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龙马环卫:环卫服务增速亮眼 期待环卫服务业务后续发力

时间:2019-03-27 15:12

来源:山西证券研究所

事件描述

公司发布2018年年度报告,2018年公司实现营业收入34.44亿元,同比增长11.63%,归属于上市公司股东净利润2.36亿元,同比下降9.12%,扣除非经常?#36816;?#30410;净利润2.25亿元,同比下降10.05%。

事件点评

环卫服务增速亮眼。2018年,公司实现环卫服务领域收入10.43亿元,同比增长70.49%,占公司年度主营业务收入的30.63%,较2017年提升10.52pct,环卫服务领域对公司业绩的支撑作用持续提升。2018年,公司新增中标的环卫服务项目30个,新签合同年化合同金额6.42亿元,新签合同总金额40.67亿元。截至2019年3月25日,公司在手环卫服务合同年化合同金额约17.08亿元,合同总金额181.79亿元。

环卫机械收入略有下降。受客户结构变化影响,2018年公司环卫机械业务实现收入23.38亿元,同比下降2.32%。其中下半年实现收入11.97亿元,较上半年微增4.82%,主要受益于垃圾收转装备营业收入的提升;但环卫清洁装备的营业收入较上半年下降8.55%,新能源及清洁能源环卫装备的营业收入则保持平稳。分产品类型看,2018年全年公司环卫清洁装备/垃圾收转装备/新能源及清洁能源环卫装备分别实现收入14.89/7.99/0.50亿元,分别同比变动-4.09%/13.99%/-63.94%,分别占年度主营业务收入的43.72%/23.46%/1.48%。但公司环卫机械业务的市场占?#26032;?#20381;然保持在6.67%,较2017年提高0.82pct。其中,公司环卫创新产品和中高端作业车型在同类市场的占?#26032;?#20026;14.27%,保?#20013;?#19994;前三水平。公司环卫机械业务依然具有较强的竞争优势。

各板块毛利率均有所下降。2018年,公司毛利率为24.67%,同比下降2.21pct;2018Q4毛利率为24.27%,同比下降1.92pct,环比下降0.27pct。具体来看,公司各业务板块年度毛利率均出现了下降。公司环卫产业服务业务毛利率为17.67%,同比下降1.20pct,主要因为公司新开工环卫服务项目较多,部分项目尚?#21019;?#21040;稳定的盈利水平。公司环卫装备制造板块毛利率为27.72%,同比下降1.33pct;其中垃圾收转装备和新能源及清洁能源环卫装备毛利率下降较多,分别同比下降2.88/2.03pct,这主要受到了环卫机械采购方企业客户占比出现提升的影响。

应收账款规模明显提升,经营性净现金流首次为负。与政府客户相比,企业客户回款周期较长,随着公司企业客户占比提升,2018年,公司应收账款和应收票据期末余额同比增长49.54%,为17.72亿元。公司实现经营性现金净流量-3.56亿元,年报经营性净现金流首次为负;但公司实现销售商品、提供劳务收?#38477;?#29616;金30.57亿元,同比增长8.44%,与营收增速匹配度较高。

编辑:刘影

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